同程 艺龙

去年底中央政治局会议释放稳经济思路，货币宽松的空间走向降息。在《对2018年12月13日易纲讲话和中央政治局会议的点评—依然稳经济，宽松有空间》中我们判断，当前宽货币向宽信用传导阻滞的矛盾点在于利率传导不畅，而非数量工具投放不足。后续数量工具的再使用效果将大打折扣，因而价格工具将成为货币政策工具箱的下一步。此外在《债市启明系列20190109—还需要降息吗？》中我们也指出，尽管数量投放也产生了“降息”效果，但数量型工具仍然需要依赖货币传导机制的畅通，目前通过降准的方式所实现的“降息”效果仍然局限在金融体系内部，因而未来仍有通过降息的方式直接降低成本的可能。

与经营业绩增速放缓相反的是，郑州银行的不良贷款余额及不良贷款率在快速上升。截至2017年底，郑州银行的不良贷款余额为19.26亿元，2014年至2016年分别为5.83亿元、10.40亿元、14.57亿元，呈现快速增长之势，2017年的不良贷款余额较2014年增长了13.43亿元，3年增长了2.30倍，远远超过同期营业收入和净利润的增长速度。

申长雨介绍，国家知识产权局在今后工作中将加强整体设计，制定实施知识产权保护体系建设方案，进一步完善严保护、大保护、快保护和统保护为一体的知识产权保护工作体系；要加强源头保护，着力提高知识产权的审查质量和审查效率。申长雨说，最近一年内，在将商标的审查周期压减到6个月的基础上，今年再压减到5个月以内；将高质量审查周期去年下降10%的基础上，今年再下降15%以上。

要知道，每个月给市场额外送600亿美元的钱，而且每天再额外送750亿美元，每两周再送700亿美元，相当于市场上10月份增加2000亿美元的资金，11月份增加2600亿美元……我们都相信了这种叙事模式——美联储印钞，所以美股涨、房价涨、黄金涨，但最近几天的市场表现却不是这样。如此巨大的一个利好，按道理来说，美股、美债、房价以及黄金，都应该疯涨几天才对，但实际上，不论美股还是其他资产，价格都只是涨了一下就停止了，特别是黄金，在如此巨大的利好之下，居然不涨反跌……

台州银行开发“小本贷款”面向离土农民、下岗职工、个体工商户、外来务工人员等低收入人群，为难以从银行获得贷款的群体。贷款门槛低，只要有3个月经营历史，有劳动意愿和劳动能力，无需抵押，就可获得2000元—100万元不等的“小本贷款”。截至2018年8月末，台州银行 “小本贷款”余额153.96亿元，已累计发放1072.68亿元，支持了70.65万的小微客户，户均贷款额仅21.31万元，其中约60%的客户是生平第一次获得银行贷款。

备受争议的是，针对逾期90天以上贷款，该行存在采取展期、续作等途径，被指变相降低不良贷款率。郑州银行亦在招股书中表示，对保证类、信用类逾期贷款，均采取不同程度增信措施，积极推进业务续作，因而存在将逾期贷款划分为正常与关注分类贷款情形。不良贷款率连续5年攀升