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从全球的角度看中国，中国权益资产的性价比更好对于资本市场，越是长期，基本面越是最核心的变量；相反，越是短期，比如月度、周度行情，影响因素更多跟风险偏好相关，比如政策，甚至有的时候是某个领导人的推特。明年也就是2020年，往后再看10年，会不会发生变化？

4月20日，恰是济南版“限售令”到期之日。限售立竿见影“这个项目我们不推荐的，开发商问题太多，除了延期交房好几年，到现在还有预售证没下来呢。”帝华鸿府，这个济南市历城区唐冶片区的“黑盘”，当地无人不知晓，而其操盘方，正是背负“济南房价破万始作俑者”“济南房价暴涨导火索“之名的河北房企帝华地产。

来源中信建投内外部影响致行业整体景气持续下行，行业整体盈利大幅下挫：2019年以来内需疲软，叠加贸易战因素以及供给端产能投放，多重利空之下，企业利润率持续下滑；而20Q1以来全国经济活动受到疫情严重冲击，叠加油价大跌，大多数化工品价格因需求不振或成本支撑转弱而再度出现明显下跌，损伤上市公司业绩。

另外，深交所指出，相对此前发布的停复牌征求意见稿，本次发布的指引进行了修改完善，主要包括增加发行定向可转债购买资产的停牌情形、增加发行股份购买资产重大调整的披露要求、增加重组进展披露要求、推迟停牌前相关股东情况的披露时间等。上交所表示，近年来，市场各方在停复牌的制度原理和功能上也已经形成比较一致的共识，停复牌的主要目标是保障及时、公平的信息披露，但也需要兼顾效率，维护投资者正当的交易权利，不应承担过多的信息保密、防控内幕交易、交易锁价等功能。这些市场共识的深化，有必要在制度上得到进一步体现，以引导上市公司停复牌回归其功能本源。

同时，我国家庭结构也在发生变化。国家公安部公布的户籍家庭的户均人口数量呈现下降趋势，2017年全国户均人数为3.09人，城市户均人数为2.99人，分别较2007年下降6.71%和5.41%。2008 -2017年的十年间，全国户均人数年均下降0.67%，城市户均人数年均下降0.54%。如果按照近十年的变化幅度来计算，2030年全国户均人数为2.82人，城市户均人数为2.77人。

中国证券报：展望四季度，对长端利率有什么判断？请提供投资建议。臧旻：四季度宏观基本面仍然是向着利好债市的方向运行，在货币政策松紧适度的格局之下，资金面和短端利率维持低位的确定性比较高。无风险利率方面，长短端利差仍然高于历史平均水平，利差压缩空间尚存。换一个角度看，如果长端无风险利率大幅回升，将会对风险资产估值水平产生额外压力，不利于股市的回暖，这可能也是决策层并不愿意看到的结果。