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另一个例子是化肥的使用。作为一种技术进步，化肥的使用可以有效提升粮食产量，因此很多国家都利用补贴等方式鼓励农民使用化肥。但在实践当中，这些鼓励政策的成效却往往并不明显。为什么会这样呢？迪弗洛和克雷默通过RCT实验给出了自己的回答。在他们看来，农民拒不使用化肥，主要是源于一种“现时偏差”（present bias）——既然关于化肥的补贴是长期存在的，而改用化肥又可能有风险，那么何不让别人试试成效，好了再用呢？如果所有农民都这么想，那么化肥就很难推广开。针对这一问题，迪弗洛和克雷默建议，应当将长期的补贴改成短期补贴。这个建议看起来好像对农民更为苛刻了，但从实践效果看，却是改善了农民的福利。

银行间净息差出现分化下半年或持续收窄与此同时，记者注意到，作为衡量银行盈利能力的重要指标，不同类型银行间的净息差正出现分化。以Wind统计的上半年各家银行的净息差数据来看，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行的净息差均出现收窄，国有五大行中仅有交通银行一家出现扩大。而8家股份制银行则全部扩大。

市场焦点：亚市美元指数承压续跌，落回94美元关口运行，现交投于94.56附近，日跌0.3%。期间美国6月费城联储制造业指数创下2016年以来最低，美元指数承压续跌。铅市行业资讯方面，SMM报道，本周沪粤两地铅锭库存总量较上周下降约400吨至0.97万吨。由于河南地区原生铅炼厂限产持续，且有加重情况，加之本周铅价接连走弱，下游节后按需补库，社会库存被持续消化，同时随进口铅陆续抵港，对冲部分缺口，两地库存降幅较上周收窄。

牛市第二阶段会形成主导产业。从风格轮动看，我们认为未来成长占优。而从牛市的三个阶段看，牛市进入第二阶段，市场上涨的动力将从第一阶段的估值修复转化为估值盈利戴维斯双击，这一阶段行业间表现分化以盈利为基准，盈利上升陡峭的行业往往估值抬升也更为明显，戴维斯双击使其涨幅居前，进而成为主导产业。回顾历史，05-07年牛市中地产链为主导产业，牛市第二阶段（06/01-07/03）中涨幅居前的行业除了券商（涨幅622%），其他集中在地产链，如有色涨幅307%，房地产204%。行业上涨源自业绩和估值双升，业绩方面，有色行业归母净利润同比增速从06Q1的54%上升至07Q1的66%，房地产从33%升到72%；估值方面，06Q1至07Q1期间，有色PE（TTM）从19到26倍，房地产31到71倍。08-10年牛市中第二阶段（09/01-09/11）主导产业依旧是地产产业链，如房地产涨幅138%。从业绩和估值上看，08Q4至09Q4期间，房地产归母净利润同比增速从1%升至44%，PE（TTM）从18上升到45倍。12/12-15/06牛市中第二阶段（13/04-14/12）主导板块是以创业板为代表的科技股，期间创业板指涨幅104%、计算机154%、传媒129%。从业绩上看，创业板指净利润累计同比增速从12Q4的-9%回升至14Q4的26%，计算机从-8%升至24%，传媒16%升至19%。估值方面，12Q4至14Q4期间，创业板PE（TTM）从36到60倍，计算机30到72倍，传媒27到49倍。再看当下，目前我国的宏观大背景是经济进入增速换挡后的转型期，似1980年代美国，科技和服务业成为经济新动力，而直接融资尤其是其中的股权融资发挥了重要的作用。从主导产业看，步入信息化时代重点发展的产业是科技类行业，而为科技类行业提供融资服务的是券商，所以未来进入牛市全面爆发期，这次的主导产业是科技+券商。根据最新的中报预告，可以代表成长股的创业板19Q2整体归母净利累计同比为-1.6%，而19Q1/18Q4为-14.8%/-69.4%，19Q2创业板指归母净利累计同比为-10.8%，而19Q1/18Q4为-23.7%/-38.3%，创业板业绩同比增速依旧为负，但降幅收窄。这种情形很像13年初创业板的情况，当时创业板全体归母净利润同比增速在12Q4见底-8.6%，然后回升至13Q1的-1.3%，之后一路上升至最高16Q1的62.9%，创业板也因业绩回升从12年底开启了近三年的牛市。本次创业板净利润同比增速于18Q4见底，连续两个季度同比增速降幅收窄，我们预计创业板业绩进入下行后期，下半年有望转正。

“结论是我们不得不扩大消费，我们要摒弃建筑物和扩大城市面积这种方式的城市化，要推进市民化的城市化。你得让人进来、留下来，满足教育、社保、养老、医疗等需求，还有住房住得起，不应当过多提‘去工业化’，很多人的工业品都没得到满足。”周天勇建议花大力气提高低收入居民的收入水平，并且劳动工资和居民收入要快于GDP的同步增长。同时创造一个供给自动创造需求的环境，消除生产过剩，支撑住经济，稳定地实现中高速增长。

抓住新一代消费者的崛起机遇2019年以来，不仅彩电产品创新再创新高潮，彩电企业的营销文化也在生变。比如创维连续多场发布会、海信重启互联网子品牌、TCL高调的全屋全场景智能型的发布会等等。业内专家指出，2019年将是90后消费者日渐成为消费主力的一个转折点：一方面是90后已经大量参加工作，结婚，甚至生子，必然担负起“家电决策”的重任；另一方面是彩电智能化的新应用、新技术，让大龄消费者更早、更多的退出选购决策核心。这使得90后为主要目标的年轻化营销成为彩电市场的新气象。